示例图片二

结构性升级成必然趋势 汽

2017-12-28 16:12:39 必赢娱乐|在线游戏点击进入 已读

  必赢娱乐●正在销量高增加、电动化智能化行业成长趋向及行业整合预期的鞭策下,汽车行业估值攀升至高位。2017年以来,行业估值起头回归。颠末半年的调整,汽车行业的估值已逐渐回归至近5年的汗青中枢区域。

  ●从汗青上看,汽车蓝筹股的估值程度和行业估值程度具有较着的相关性,其估值程度波动根基上和行业估值程度波动连结分歧。上汽集团、福耀玻璃、华域汽车这些蓝筹股其实早正在2016年就已估值提拔之,2017年跟着市场全体风险偏好的下降,估值程度更是呈现了大幅提拔,此中福耀玻璃的估值程度已达到3年前的2倍以上。基于业绩的持续兑现,行业集中度的持续提拔,高分红公司将来将获得更多资金的承认,估计汽车行业蓝筹估值模式还将持续。

  2017年1月至10月,我国汽车销量同比继续增加,但增速放缓成为汽车行业的从旋律。按照中汽协数据,2017年1月至10月,汽车产销量别离为2295万辆和2292万辆,同比增加4.6%和4.5%,增幅别离比上年同期下降9.21%和9.41%。此中,乘用车产销量别离为1955万辆和1950万辆,同比增加2.7%和2.5%;商用车产销量别离为340万辆和342万辆,同比增加17.1%和17.5%。

  2017岁首年月以来,汽车及汽车零部件行业指数累计涨幅低于上证综指和同期程度,高于创业板指同期程度。此中,乘用车子行业指数上涨15.03%;商用载货车行业指数下跌8.92%,商用载客车行业上涨11.20%;汽车零部件子行业上涨2.09%;汽车发卖及办事子行业下跌7.05%。从成交量上来看,正在2016年绝大部门时间内,汽车及零部件板块的活跃度都较着优于大盘,取创业板活跃度更为接近,具有较强的新兴行业板块性质。

  2009岁首年月至2010岁尾,正在M1高增速和1.6升及以下排量乘用车购买税优惠政策的双沉驱动下,中国车市送来了黄金增加期,汽车行业估值提拔幅度较着强于同期沪深300,但销量增速趋缓后便送来近4年的估值盘桓。

  正在销量高增加、电动化智能化行业成长趋向及行业整合预期的鞭策下,汽车行业估值攀升至高位。2017年以来,行业估值起头回归。颠末半年的调整,汽车行业的估值已逐渐回归至近5年的汗青中枢区域。

  从各子行业近5年的PE值看,乘用车子行业表示一曲较为平稳,目前的估值程度属于合理区间。商用车子行业虽然履历了大幅下跌,但估值仍较着高于近3年的平均程度。汽车零部件子行业波动较大,正在汽车电动化、智能化及行业整合的预期下,估值程度一直处于提拔过程中。汽车发卖及办事子行业的估值屡次呈现大幅震动,目前估值程度高于其他子行业。

  从各子行业近5年的PB值来看,乘用车子行业处于汗青合理估值区间。商用车子行业、汽车零部件子行业及汽车发卖和办事子行业的估值程度均高于近5年的平均程度。此中,正在汽车电动化、智能化及行业整合的预期下,汽车零部件子行业近一年来估值提拔较快,达到1.5倍以上。

  正在履历了持续一年的估值调整后,汽车行业不少个股曾经呈现了价值低估的现象。我们认为,当前汽车行业正处于财产升级的初级阶段,布局性升级范畴涵盖整车厂商和零部件厂商,手艺升级支持行业持久成长,将来细分市场具有庞大的成长潜力,维持行业评级“保举”。

  2017岁尾,1.6L及以下排量汽车购买税减半政策将不再延续,估计四时度汽车销量将呈现翘情,但相较客岁同期,本年优惠幅度持续退坡的边际影响将较着削弱。我们认为,2017年和2018年都是行业小年,业绩增速处于低位,估计2018年行业增速将正在3%摆布。不外,因为汽车行业正处于财产升级的初级阶段,因而,先辈制制相关的细分范畴具有较大的机遇。截至2017年10月的销量数据,自从品牌车型的销量占比为43%,较客岁同期提拔0.35%。2017年是自从品牌SUV新车型稠密上市的一年,同时我们也看到紧凑级SUV的市场所作相当激烈,将来自从品牌车型的发卖环境将呈现分化。

  受投资好转的刺激,沉卡行业的苏醒仍正在持续,以物流车为从的替代性需求成为次要增加动力。截至2017年10月,商用车全体销量同比添加17.48%,估计全年商用车市场全体增加15%,此中沉卡增速估计跨越50%。

  此外,新能源汽车销量继续连结强势。2017年1月至10月,新能源汽车累计发卖49万辆,估计全年将冲破70万辆,同比增加40%。跟着新一轮补助政策的即将发布,估计2018年新能源汽车销量将达到95万辆,同比增加35%。

  2017年1月至10月,自从品牌车型的市场拥有率为43%,日系、德系和美系的市场份额近年来变化不大,韩系和法系的市场份额则呈现了较大程度的下滑。自从品牌车企正正在不竭焕发新的活。